渤海证券:政策强调“不急转弯” 科技首要位置突出

渤海证券:政策强调“不急转弯” 科技首要位置突出
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  【宏观】政策强调“不急转弯”,科技首要位置突出——2020年中央经济工作会议点评
  1、事件:
  中央经济工作会议12月16日至18日在北京举行,会议在总结2020年经济工作,分析当前经济形势的基础上,对2021年的经济工作进行了部署。对此我们解读如下:
  2、点评:
  1)对经济形势判断较为谨慎,政策强调“不急转弯”。尽管会议对我国2020年的经济工作进行了“世界瞩目”、“载入史册”、“唯一正增长”等肯定,但对于明年的经济形势仍予以“外部环境存在诸多不确定性、内部经济恢复基础尚不牢固”的谨慎判断,将关注点放在各类疫情衍生风险的防范上。在此基础上,会议对于明年的宏观经济政策提出“不急转弯”的要求,一方面“转弯”意味着疫情期间较大力度的财政政策和货币政策将回归正常,财政政策“保持适度支出强度”,而货币政策也将“灵活精准、合理适度”;另一方面,“不急”也意味着政策的退出还需要根据经济运行的实际情况相机抉择,需把握住政策的“时度效”。
  2)新发展格局争取新气象,扩大内需是战略基点。会议要求明年在构建新发展格局方面需见到新气象,除了以供给侧结构性改革为主线外,需求端也延续了中央政治局会议对于需求侧改革的要求,强调“注重需求侧管理”,并将扩大内需作为战略基点。消费方面,考虑到扩大消费还是要落到提高消费能力和消费意愿上,会议提出了将在促就业、优化收入分配,以及有序取消一些行政性限购规定等方面进行有效制度安排,以激发消费潜力,畅通双循环。
  3)科技首要位置突出,国家战略和自主可控两手抓。2021年的经济工作重点任务较2020年出现明显变化,且科技的首要地位较为突出,前两项重点经济任务均涉及科技领域。一方面强调国家战略方向,要发挥举国体制优势,在国家引导的战略性需求方面明确科技创新的方向和重点,并进行科技力量的强化;另一方面还要增强产业链供应链的自主可控能力,除了攻克关键核心技术、解决“卡脖子”问题外,还提出“产业基础再造工程”,结合“抓紧制定实施基础研究十年行动方案”来看,“打牢基础”将成为科技领域的又一个发展重点。
  4)改革开放全面推进。改革方面,会议提出要深入实施国企改革三年行动,营造良好的营商环境;资本市场改革方面,继续提出“提高上市公司质量”,新提“打击各种逃废债问题”,有助于稳定市场信心。对外开放方面,会议更加具体化的提出积极考虑加入CPTPP,今年11月中国与东盟十国及日韩澳新签署了RECP,是畅通国际循环的重要举措,目前与欧盟正在谈判中欧投资协议也有望在年底达成协议,在拜登对华态度尚不明朗前,中国加大与其他国家的贸易往来有助于应对外贸环境再次恶化的风险。
  5)房地产首次在中央经济工作任务中单独提出。会议首先明确“房住不炒”的基本定位,而后指出“要高度重视保障性租赁住房建设,加快完善长租房政策”。中国一些大城市房价偏高,租房需求旺盛,而今年长租公寓模式的风险在疫情冲击下有所暴露,租房市场受到考验,而住房问题关系民生福祉,加快建立多主体供应,多渠道保障,租购并举的住房制度是明年经济工作的重点之一。
  6)粮食安全、碳减排以及资本垄断被特别提出。粮食方面,提出“种子库建设”,并开展种源“卡脖子”技术攻克,种业相当于农业的“芯片”,要打一场“种业翻身仗”,显示管理层对我国种业提出了更高的要求。碳减排方面,会议提出2030年达到碳排放峰值,2060年实现碳中和,对于能源结构的优化提出了更高的要求,此前习主席在气候雄心峰会上宣布2030年中国风电、太阳能发电总装机容量将达到1200GW以上,尽管完成这一目标的压力不大,但并未设置上限,且会议指出“支持有条件的地方率先达峰”,未来新能源领域的推进仍有望超预期。此外,会议还提出强化反垄断和防止资本无序扩张,强调金融创新需在审慎监管的前提下进行,是对中央政治局相关内容的进一步诠释。
  3、风险提示:
  政策推进不及预期。

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